Mercados de Renta Variable.
Con probabilidad, los mercados de renta variable van a experimentar un auge
creciente en la UEM, por el efecto conjunto de la baja inflación y los tipos
de interés reducidos, que, previsiblemente, van a caracterizar el escenario
financiero de la UEM, lo que también contribuirá la saneada política
presupuestaria de las Administraciones Públicas.
La desaparición del riesgo de tipo de cambio facilitará la evaluación del
riesgo de crédito de los valores de renta variable. La negociación de la
misma moneda permitirá la comparación inmediata de los precios y de
comisiones de los distintos títulos y mercados. Este aumento de la
transparencia se traducirá en un aumento de la competencia internacional de
las plazas financieras europeas. La constitución de la UEM no tiene por qué
provocar la desaparición de los mercados regionales europeos, aunque, a
largo plazo, puede que no haya suficiente volumen de negocio para las
treinta y dos bolsas existentes en la actualidad en el área del euro. La
entrada en vigor de la Directiva de Servicios de Inversión, cuya
transposición al ordenamiento español se espera en breve, amplia el
principio de "pasaporte comunitario" referido a las inversiones. De acuerdo
con este principio, toda entidad de inversión puede operar libremente en
cualquier país de la UE, tanto mediante el establecimiento de sucursales sin
necesidad de constituir una Sociedad de Valores, como por la libre
prestación de servicios desde el país de origen. Esta Directiva permite
incluso el acceso remoto a los mercados electrónicos regulados. Es muy
posible que las grandes empresas aumenten la cuota de su negociación en los
grandes centros financieros; si bien, las ventajas competitivas entre las
distintas plazas financieras se basan prioritariamente en la profundidad y
eficiencia de los mercados, y en el régimen fiscal que soporten las
operaciones de capital, en los distintos países. A nivel operativo, el euro
tendrá los siguientes efectos en los Mercados de Valores de la UEM.
- El paso de las Bolsas europeas al euro se realizará vía "Big Bang", el
4 de enero de 1999. Con independencia de la moneda en la que se encuentren
denominados los títulos valores, la cotización de éstos se realizará en
euros.
- Aunque todavía no se ha establecido el mecanismo de redenominación de
la renta variable, evidentemente dicha redenominación afectará al valor
nominal de las acciones.
- Se va a mantener el sistema europeo de contratación en base decimal,
probablemente con unidades de contratación expresadas en céntimos de
euros.
- Se recomienda que el tick (salto de unidades de contratación
dependiendo de la cotización de un valor) sea lo más reducido posible.
Aproximadamente para valores de cotización de hasta 30 euros, el salto
será de un céntimo de euro, y para valores de cotización por encima de 30
euros el salto será de cinco céntimos.
- Derechos de suscripción. Probablemente el precio mínimo del mercado
pasará de 1 peseta a 0,01 euros.
Métodos de contratación.
Aunque, durante la etapa de transición, los inversores pueden dar sus
órdenes y recibir liquidaciones en pesetas (y en euros), la contratación se
hará en euros, por lo que hay que convertir a: euros las órdenes, los
corretajes y los cánones a repercutir a los clientes. La negociación de viva
voz, que aún tiene lugar en el parquet español, se hace por enteros (en
porcentajes del valor nominal). Las Bolsas proponen la contratación en
unidades monetarias |
