MERCADO PRIMARIO Y MERCADO SECUNDARIO.
Mercado primario:
Podemos definirlo como el mercado en el que los demandantes requieren nueva
financiación ya sea a través de la emisión de valores de capital-deuda o a
través de valores de capital-riesgo. En el primer caso se acude a capital
ajeno con la obligación por parte del prestatario de reintegrarlo en un
plazo determinado y retribuírlo mientras tanto con el pago de y un interés
fijo. En el segundo caso lo que hay es un capital propio sin que quepa
hablar de
amortización, siendo la retribución variable y dependiente del resultado del
emisor. Comprende la emisión y colocación de los valores mobiliarios, En
consecuencia, el volumen de las operaciones que se realizan en él , permite
apreciar el flujo de recursos financieros o de capital canalizados hacia las
actividades productivas a través del mercado de valores o , dicho d en otros
términos, el grado de captación de ahorros mediante los mecanismos del
citado mercado. El mercado primario, es una alternativa que las empresas
pueden utilizar para lograr la autofinanciación mediante la emisión de
acciones, pero también ofrece la posibilidad de obtener crédito a través de
la emisión de obligaciones y otros títulos. En el mercado primario se
comercializan título valores de primera emisión que son ofertados por las
empresas con la finalidad de obtener recursos frescos, ya sea para la
constitución de nuevas empresas o para inyectar nuevo a las empresas en
marcha. La emisión es : Cada conjunto de valores negociables procedentes de
un mism emisor y homogéneos entre sí por formar parte de una misma operación
financiera o responder a una unidad de propósito incluida la obtención
sistemática de financiación , por ser igual su naturaleza y régimen de
transmisión, y por atribuir a sus titulares un contenido sustancialmente
similar de derechos y obligaciones.
No obstante la homogeneidad de un conjunto de valores, no se verá afectada
por
la eventual existencia de diferencias entre ello s en lo relativo a su
importe unitario, fechas de puesta en circulación, de entrega de material o
de fijación de precios, procedimientos de colocación, incluída la existencia
de tramos o bloques destinados a categorías especificas de inversores, o
cualesquiera otros aspectos de naturaleza accesoria.
Ofertas Públicas de ventas de valores:
Tendrán la consideración de oferta pública de venta de valores no admitidos
a negociación en un mercado secundario oficial, el ofrecimiento público ,
por cuenta propia o de terceros, cualquiera que seal el procedimiento,
siempre que concurra alguno de los supuestos.
Las ofertas públicas de valores requieren previa inscripcioon de los mismos
en el Registro, salvo cuando se trate de valores emitidos por el BCR y el
gobierno central. En las ofertas públicas de valores , es obligatoria la
intervención de un agente de intermediación (art. 49)
Es oferta pública primaria de valores, la oferta de nuevos valores que
efectúan las personas jurídicas (Art. 53)
Colocación: Para la colocación de emisiones podrá recurrirse a
cualquier técnica adecuada
a elección del emisor. El procedimiento de colocación deberá quedar definido
y hacerse público en todos sus extremos antes de proceder a la misma. Los
mismos principios de libertad, definición previa publicidsad se aplicarán a
la elección del colectivo de potenciales suscriptores al que se ofrezca la
emisión y respetando los plazos previstos en la ley.Modificación de
valores en circulación: Toda modificación de valores ya emitidos que
suponga alteración de derechos u obligaciones de sus tenedores, de las
condiciones de ejercicio o cumplimiento de unos u otras, de las garantías de
la emisión o de cualquier otro elemento sustancial de ésta, quedará sometida
al cumplimiento de la presentación del acuerdo de junta general a Conasev.
Mercado secundario:
Es donde se ejecutan las transferencias de títulos y valores que han sido
previamente colocadas en el mercado primario dando liquidez, seguridad,
rentabilidad a los inversionistas y o permitiéndoles revertir sus decisiones
de compra y venta. Es aquel donde los inversores intercambian los títulos
previamente emitidos. Es pues un mercado de realización sin cuya existencia
sería difícil la del mercado primario pues difícilmente se suscribirían las
emisiones de activos financieros si no existiese la posibilidad de liquidar
la inversión transmitiéndolos. Proporciona por tanto liquidez a, las
inversiones, pero sin afectar directamente a la financiación de las mismas.
Ahora bien, tampoco podemos considerar que los mercados secundarios tienen
un papel pasivo. Existe por el contrario una cierta interrelación entre
mercados primarios y secundarios. Además del efecto liquidez existen otras
interacciones. Así, los acontecimientos del mercado secundario, determinan
las bases y condiciones de l as emisiones a través de la negociación de los
derechos preferentes de suscripción. La negociación posterior de los títulos
, es decir el intercambio de los valores previamente emitidos y colocados;
en otras palabras, éste es el nivel en el cual se realizan las transacciones
relativas a los papeles que ya están en circulación. Por consiguiente, en el
nivel secundario se efectúan transacciones que implican simples
transferencias de activos financieros ya existentes y, por lo tanto, el
volúmen de tales operaciones refleja el grado de
liquidez del mercado de valores. Se deduce que el mercado primario y
secundario son recíprocamente complementarios y deben coexistir, es decir,
sin la posibilidad de poder transferir el valor adquirido en primera
colocación y sin que consecuentemente sea factible la liquidez que pudiera
requerirse en un momento dado, contando sólo con la alternativa de disfrutar
de una renta o esperar el vencimiento del papel, el atractivo de adquirir
valore mobiliarios en primera colocación disminuiría ostensiblemente.
Mercados paralelos:
Como veremos los mercados secundarios de valores pueden ser oficiales o no
oficiales , en el primer caso estamos ante mercados bursátiles y en el
segundo caso ante mercados paralelos. Si bien la bolsa surge como una
necesidad de los comerciantes, su posterior desarrollo hace necesaria una
serie de mecanismos técnicos u jurídicos para rodearla de una mayor
seguridad jurídica y económica. Toda esta oficialización comporta una serie
de trabas y requisitos que se intentan evitar con la creación de nuevos
mercados, generalmente próximos a la bolsa, pero muchos más accesibles. A
este tipo d e mercados, que carecen de transparencia oficial, se les
denomina mercados paralelos. Estos mercados pueden surgir incluso dentro de
la propia Bolsa como de hecho ocurre en los mercados regulados. Son entonces
fundamentalmente mercados de aclimatación en los que se exige para su
admisión requisitos menos rigurosos que en el mercado oficial para
transcurrido un cierto tiempo, poder cumplir con las exigencias de acceso al
primer mercado. Surgen también estos mercados como vías alternativas de
financiación para la pequeña y mediante empresa excesivamente dependiente
del crédito bancario, y que suele financiar inversiones a medio y largo
plazo con créditos a corto, todo lo cual conduce a una excesiva carestía de
los medios de financiación. Con la existencia de estos mercados paralelos se
hace más factible la consecución de recursos a largo plazo o de capital
propia mediante emisiones de valores que podrían ser fácilmente transmitidos
a estos mercados secundarios. En USA, hay mercados de denominación over the
counter, mercados sin localización física, que opera a través de una red
electrónica, en Francia le Second Marché, para compañías que no deseen
participar en el mercado oficial. |
