CLASIFICACIÓN (RATING)
Mide la probabilidad de que una entidad que emite bonos pague el valor de
estos a su vcto y cumpla con los pagos de interés. En otra forma, la
clasificación se realiza de acuerdo con la percepción de riesgo de
incumplimiento y la calculan y publican entidades objetivas e
independientes. Ej: Standard & poros, Moodys investor service, general/ lo
hacen a través de letras que van desde la más alta calidad hasta la más
baja.
BONOS CONVERTIBLES (CONVERTIBLE BONDS)
- General/ se encuentran subordinados a otra deuda
- Tienen VN, cupón, rescate, pero difieren de otros bonos en que pueden
convertirse en un # específico de acciones comunes que forman parte del K
de la empresa emisora.
- Quienes poseen bonos convertibles participan directa/ de los cambios
que ocurren en el negocio de la empresa.
- Las empresas deciden emitir bonos convertibles para conseguir K
adicional por varias razones:
1. Evitar la emisión de nuevas acciones que limitan la dilución del Pt de
los accionistas.
2. Ofrecen ahorro de impuestos a quien los emite, ya que los pagos de
interés sobre todo tipo de bonos son deducibles antes de Tx, mientras que
los dividendos en efectivo se restan de utilidades después de Tx.
3. Las tasas de interés de los bonos convertibles son menores a las de los
no convertibles.
BONOS MUNICIPALES
Son emitidos por los Estados, ciudades, subdivisiones políticas o
autoridades relacionadas con viviendas, puentes y túneles. General/ se
emiten para financiar nuevas construcciones con #s propósitos.
Los bonos municipales difieren de los corporativos en 3 aspectos:
- Los intereses de los BM está exento de Tx sobre la renta.
- Los BM general/ se emiten con vencimientos “seriales” a # de los vctos
a término de los bonos corporativos. El vcto serial significa que una
parte de la emisión total vence anual/ hasta cuando esta se retire.
- La mayoría de los BM se emiten en Q nominales de US$ 5000 por bono y
los BC en VN= US$1000. Además los BM se comercializan total/ en el mcdo
OTC.
- Los BM tienen tasas de interés menores a los BC porque contrarrestan
con la exención de Tx.
ACCIONES PREFERENTES: Podrían parecer bonos sin fecha de vcto por:
- Ofrecen Rend. Relativa/ atractivas.
- Tienen rescate
- Pueden convertirse en acciones comunes.
- Están clasificadas
- e emiten a un VN determinado
Pero tienen algunas diferencias:
- DIVIDENDOS: Aunque se acuerdan en una tasa anual fija, la
empresa que los emite puede cambiarlos en cualquier momento. Por esto la
mayoría de inversionistas buscan una “acción preferente acumulativa” que
permite acumular dividendos para pagarle cuando haya $ disponible.
- RECLAMOS: Una acción preferente tiene preferencia sobre las
acciones comunes para recibir los dividendos y en caso de disolución de la
compañía tiene prelación sobre los activos residuales después de
acreedores, pero el acreedor al igual que el propietario de un bono puede
demandar por incumplimiento de pago de intereses, mientras que el dueño de
acciones preferentes no puede reclamar en caso de que se omita el pago de
dividendos.
Las empresas han utilizado más bonos que acciones preferentes porque los
dividendos de las acciones preferentes se pagan de las utilidades después de
Tx mientras que los intereses de los bonos se pagan de las utilidades antes
de Tx.
Los papeles del Gob. Ofrecen al inversionista:
- Máx. seguridad de la Q invertida ya que se encuentran respaldadas por
el Gob.
- Rendimientos competitivos
- Alto grado de liquidez ( se negocian en bolsa y en OTC)
- Tx limitados
PAGARÉS DEL TESORO
Se han popularizado más debido a:
1. Se emiten en denominaciones de US$1000 la cual se puede pagar más fácil/
(papeles del tesoro = US$10000 mín)
2. Tienen vctos a más largo plazo, por ende mayores Rend.
EL MERCADO DE DINERO
Está compuesto por varios mercados individuales. Uno para cada uno de los
instrumentos de crédito a C.P.
Los inversionistas son atraídos al mcdo de dinero por 3 razones:
- Es un mcdo líquido capaz de manejar billones de US$ con efectos leves
sobre la tasa de Rend.
- Ofrecen un alto grado de seguridad debido a que las entidades emisoras
general/ tienen un gran prestigio.
- Los vctos del mercados de dinero son a muy C.P y por tanto existe bajo
riesgo de obtener pérdidas por variaciones de tasas de interés.
CDT’S
- Son emitidos por los bancos.
- Son emitidos sobre los fondos que le son depositados en un periodo de
tiempo específico y sobre los cuales el banco le paga una tasa de interés.
- Entregan a su propietario el K + los intereses aunque pueden
negociarse en el mcdo secundario.
PAPELES COMERCIALES
Es un pagaré a C.P utilizado por las empresas de prestigio en lugar de
solicitar un crédito bancario que les sale mucho más costoso.
INSTRUMENTOS DEL MCDO DE DINERO
- Certificado de anticipo de Tx
- Aceptaciones
- Préstamos bancarios
- Papeles del tesoro
- CDT’S
- Papeles comerciales.
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